$青岛啤酒(SH600600)$$古井贡酒(SZ000596)$

文：向善财经 作者：刘能

(相关资料图)

临近五一小长假，相信肯定有人已经迫不及待地想赶去山东，品尝一下在网上火了好几个月的淄博烧烤。毕竟无论是口碑还是服务，淄博烧烤至今都还未出现过翻车的情况，这实在是很难不令人想要去一“尝”究竟。

说起烧烤，作为灵魂伴侣的啤酒自然也必不可少。尤其是山东还作为国内影响力最大的啤酒企业——青岛啤酒的大本营，特色啤酒同样名扬国内外。

也或许正是在“榜一大哥”淄博烧烤的带动下，青岛啤酒在今年一季度累计实现产品销量236.3万千升，同比增长11.02%；实现营收107.1亿元，同比增长16.27%；归属净利润14.5亿元，同比增长28.86%，整体延续了2022年的增长态势。

不过理性来看，去年的青岛啤酒的增长几乎是靠降本增效“扣”出来的，所以这就不禁令人好奇，青岛啤酒今年一季度的增长究竟从何而来？这份财报的增长质量到底如何？青岛啤酒到底能不能借着淄博烧烤的热乎劲实现新的市场起飞？

透过财报，我们不妨来窥探一番。

营收利润稳增，啤酒高端化这事儿成了？

复苏与增长，是青岛啤酒这份一季度财报透出的两个关键词。

财报显示，一季度公司营收同比增长16%，第一季度营收首次突破百亿。对比来看，2023年一季度营收增速已经超过了2019年同期，数据显示，2022年一季度营收增长仅有3%，复苏的信号很明显。

相比营收，利润的增长似乎更明显。一季度公司营业利润19.6亿同比增长28%。利润的增长得益于营收拉动之外，费用的变化可能也起到了作用。一季度，公司影响费同比上涨了13.3%，管理费用下降了9.98%。一增一减，降本提效的意味明显。

且不说降本增效究竟起到了多大的作用，啤酒行业性的复苏是实打实的。青岛啤酒之外，燕京、珠江啤酒一季度都有两位数的增长。

酒类的增长，无非是两个维度的增长：量与价。

从量的角度来看，青岛啤酒一季度实现销量236.3万千升，同比增加11.02%，其中，主品牌青岛啤酒实现销量140.1万千升，同比增长7.4%。

价格方面，青岛啤酒一季度吨价来到4530.76元，同比上涨4.75%。吨价上涨，原因可能在于产品销量结构的变化。一季度，青岛啤酒中高端以上产品销量98.4万千升，同比增加11.55%。

直白地说，在一季度的复苏中，青岛啤酒实现了量价齐升。

不过，虽然都是量价齐升，啤酒的量价齐升的含金量显然不如白酒。

比如，对比同样在千亿市值体量的古井贡酒来，青岛啤酒的毛利率、净利率表现都稍占下风。